Corinthians e os números até Ago/21: longe demais das necessidades reais

Créditos da imagem: Rodrigo Coca/ Agência Corinthians

O Corinthians segue com a boa prática de publicar informações financeiras bimestralmente. Ainda que elas não cheguem da melhor forma, com detalhamento suficiente para que possamos entender completamente o que se passa no clube, funcionam bem para termos uma visão geral.

Essas análises não servem a mim ou outros analistas e jornalistas, mas sim aos torcedores. O fato de os clubes dependerem de seus torcedores para gerar quase todas as receitas é motivo suficiente para que tenham transparência. Se cada indústria tem suas características, a do futebol precisa entender que o relacionamento franco com seus torcedores faz parte delas, sendo associação ou empresa.

E relacionamento franco não é atender aos pedidos de contratação, mas sim mostrar a realidade.

A análise dos números referentes a Agosto/21 terá uma característica diferente do usual. A partir das informações que o clube faz, de que ao longo do ano foram feitos ajustes e cortes em custos e despesas e por isso a tendência é de melhora nos números em relação ao início do ano, optei por trabalhar as informações por período e com médias mensais. Isso ajuda a verificar a evolução ao longo do tempo.

Vamos então às Receitas e Custos:

Os dois primeiros bimestres apresentaram resultado relevante no futebol, impulsionados pelas receitas de TV que “escorregaram” de 2020 para 2021. Quando analisamos o 3º e o 4º bimestres vemos números menos empolgantes, mas ainda assim positivos. No Social temos um cenário invertido, com crescimento de receitas com Licenciamento, que acabaram por reverter o cenário negativo do início do ano.

No acumulado o clube apresentou boa geração de caixa até Agosto, e mesmo no Social o cenário final é de equilíbrio.

Analisando o comportamento mensal, temos o seguinte:

Chamo atenção aos Custos com Futebol. Aqui estão incluídos desde Pessoal, passando pelas despesas administrativas e os chamados Serviços de Terceiros, que é uma conta que nenhum clube explica muito bem.

Note que os custos com futebol estão praticamente estáveis ao longo do ano. Um clube não é feito apenas de custos com pessoal, que caíram de R$ 17,3 milhões de média mensal no 1º semestre para R$ 16,8 milhões do 4º bimestre. Ou seja, nada tão relevante que justifique aumentos posteriores, e mostra que o futebol trabalhou justo no início do 2º semestre.

No Social o clube se beneficiou de aumento de receitas, que precisam ser monitoradas para entendermos se foi pontual ou se repetirá nos próximos meses.

Então foi positivo? Sim e não.

Sim porque mesmo sem os efeitos extraordinários do início do ano o clube conseguiu manter os resultados equilibrados, pelo menos operacionalmente. Entretanto, não é o suficiente para reduzir dívidas, e este é um problema que precisará ser enfrentado cedo ou tarde. Quanto mais tarde, maior o impacto de despesas financeiras, que totalizaram R$ 23 milhões entre Janeiro e Agosto de 2021.

E ao analisarmos o endividamento o que vemos é o cenário abaixo:

A dívida cresceu R$ 32 milhões ao longo do ano, e ainda que tenha reduzido a velocidade de expansão, segue em números bastante desafiadores.

O problema é que o atual montante de geração de caixa livre – que grosseiramente podemos considerar como sendo R$ 67 milhões de EBITDA menos os R$ 23 milhões de despesas financeiras – não são suficientes para fazer frente às dívidas, mesmo que este saldo de R$ 44 milhões fosse real. Digo “fosse real” porque uma parte pode estar sendo consumida por adiantamentos, outra pode ser valor a receber no futuro. O fato é que o aumento da dívida indica que o dinheiro não chegou na ponta do pagamento.

E como resolver isso? Há dois caminhos: aumentar receitas e reduzir custos. Podem acontecer ao mesmo tempo, inclusive. Agora, aumentar receitas esperando sucesso esportivo é sempre um risco. Se dá certo, ótimo. Se não dá, é só aumento de custos.

Portanto, a situação do Corinthians segue a mesma: precisa cortar custos, buscar eficiência nos investimentos e reestruturar as dívidas. Se não for feito de forma ostensiva e dura, seguirá pressionado, sabe-se lá até quando.